Mettre Bitcoin en garantie

Je recommande toujours d’investir dans Bitcoin car, avec le temps, il devrait normalement générer une belle plus-value. Le problème, c’est que si tu as besoin de cet argent, ou d’une partie, pour quoi que ce soit, tu penseras probablement à vendre ces bitcoins.

Mais cela implique plusieurs choses:

La première, c’est que tu te sépares d’ un actif qui va très probablement prendre de la valeur avec le temps.

La deuxième, c’est que tu devras normalement passer par le fisc espagnol.

Il existe donc une autre solution que je trouve de plus en plus intéressante : mettre Bitcoin en garantie. Autrement dit, l’utiliser comme sûreté pour obtenir un prêt sans avoir à le vendre.

Ainsi, lorsque Bitcoin vaudra davantage, ta dette exprimée en bitcoins sera plus faible et tu seras gagnant.

Et ce n’est pas tout. Si la valeur de Bitcoin augmente, tu pourrais ne JAMAIS avoir à rembourser la dette tant que tes bitcoins restent en garantie.

Pas mal, non ?

L’idée n’est ni nouvelle ni réservée aux cryptomonnaies. En fait, Il peut s'agir d'autres actifs tels que des fonds d'investissement, des actions ou des biens immobiliers. Tu possèdes quelque chose qui a de la valeur. L’organisme prêteur sait que cette garantie — appelée collatéral — existe et accepte donc de te prêter une partie de sa valeur.

Imagine que tu disposes de 100 000 euros dans un fonds d’investissement et que tu as besoin de 20 000 euros. Au lieu de vendre des parts pour ce montant, tu peux utiliser le fonds comme garantie, recevoir l’argent et conserver ton investissement.

Avec Bitcoin, nous pouvons faire quelque chose de similaire.

Le principal avantage : tu n’as pas besoin de vendre tes bitcoins

Supposons qu’il y a quelques années, tu disposais de 20 000 euros et que tu as acheté des bitcoins. Cet investissement vaut maintenant 100 000 euros. Si tu vends tout, tu réalises une plus-value de 80 000 euros sur laquelle tu devras payer des impôts.

En revanche, si tu conserves ces bitcoins et les utilises simplement comme garantie pour emprunter 20 000 euros, tu ne les vends pas. Ce que tu reçois est un prêt et, à condition que le produit soit réellement structuré ainsi et qu’il n’implique ni vente ni échange de tes bitcoins, tu ne réalises pas cette plus-value à ce moment-là, tu ne dois donc rien payer au fisc.

C’est précisément l’intérêt du système : tu obtiens des euros à dépenser selon tes besoins tout en conservant tes bitcoins.

Bien sûr, comme tu l’imagines, le prêteur ne te confie pas cet argent parce qu’il te fait confiance, mais parce qu’il détient tes bitcoins en garantie.

Et c'est la partie la plus complexe.

La volatilité de Bitcoin n'aide pas ici

Si la volatilité peut rentabiliser l’investissement, elle n’aide pas lorsqu’il sert de garantie.

Mettre un fonds en garantie comporte aussi un risque — un indice peut chuter de 40 % lors d’une crise majeure — mais Bitcoin a connu des baisses supérieures à 70 %, parfois en peu de temps.

Et cela importe énormément quand l'actif est la garantie d'un prêt.

Nous allons le voir avec le même exemple ci-dessus, parce que c'est plus facile à comprendre avec des chiffres.

Tu disposes de 100 000 euros en Bitcoin et tu empruntes 20 000 euros.

Ta dette représente donc 20 % de la valeur du collatéral déposé. Ce rapport porte un nom que tu verras constamment pour ce type de prêt : LTV, acronyme de Loan To Value.

Il est important de comprendre ce qu'il représente:

Le montant de ta dette par rapport à la valeur des bitcoins déposés en garantie.

Dans cet exemple, tu dois 20 000 euros et 100 000 euros les garantissent : tu disposes donc d’une bonne marge.

Mais imaginez maintenant que Bitcoin commence à tomber.

Tes bitcoins ne valent plus 100 000 euros, mais 80 000, puis 60 000 et peut-être, en théorie, 40 000 euros — même si cela ne se produira probablement jamais.

Le prêt, cependant, reste à peu près le même, c'est-à-dire qu'il y a de moins en moins de collatéraux soutenant la même dette.

L’entreprise — pour un prêt en monnaie fiat — ou le protocole DeFi ne va pas attendre que tes bitcoins valent moins que ta dette.

Que se passe-t-il si le Bitcoin tombe trop ?

Chaque prêt fixe un seuil à partir duquel l’entreprise ou le protocole juge le collatéral insuffisant.

Selon le produit, le prêteur peut te demander d’ajouter des bitcoins, d’apporter un autre actif ou de rembourser une partie du prêt. Dans d’autres cas, le processus est automatique et, lorsqu’un certain seuil est atteint, la plateforme vend tes bitcoins pour récupérer l’argent qu’elle t’a prêté.

Ce dernier est ce que l'on appelle mise à l'écart et c'est ainsi que les protocoles fonctionnent à Defi comme AaveEt c'est précisément ce que nous voulons éviter.

Parce que nous avions monté le système entier pour gagner de l'argent sans vendre nos bitcoins et si nous avons mal calculé le risque, nous finissons par les vendre tout de même. Seulement pas quand nous voulions, mais après une chute importante, ce qui est bien pire, car ils sont vendus moins cher qu’ils ne valaient lorsque tu as souscrit le prêt.

En outre, cette vente peut faire apparaître précisément le surplus fiscal que nous avions l'intention de retarder.

Le facteur essentiel n’est donc pas seulement d’obtenir un prêt en mettant Bitcoin en garantie, mais de déterminer combien emprunter.

Moins tu empruntes, plus tu dors tranquille

Reprenons les 100 000 euros en bitcoins et supposons que le prêt prévoit la liquidation lorsque la dette atteint 70 % de la valeur du collatéral.

Si tu n’as emprunté que 20 000 euros, Bitcoin devrait tomber à environ 28 600 euros pour atteindre ce seuil. Il pourrait donc perdre plus de 70 % de sa valeur avant la liquidation.

Tu disposes donc d’une marge importante, car une telle chute reste difficile à envisager.

Prenons un autre cas. Avec toujours 100 000 euros de Bitcoin en garantie, imagine que tu empruntes 50 000 euros.

Dans ce cas, tu atteindrais le seuil lorsque tes bitcoins ne vaudraient plus qu’environ 71 400 euros, soit une baisse proche de 30 %. Or une chute de 30 % de Bitcoin n’a rien d’exceptionnel.

La plateforme liquiderait alors ta position et il te resterait beaucoup moins qu’au départ.

C'est pourquoi le faire avec un fonds indexé et le faire avec Bitcoin est différent, car Le niveau de risque que nous prenons change énormément à cause de la volatilité de l'actif.

Si tu utilises un jour Bitcoin comme garantie, je te recommande donc de maintenir une dette très faible par rapport à la valeur totale de tes bitcoins. Tu peux aussi conserver du capital disponible pour renforcer le collatéral ou rembourser une partie de la dette si nécessaire.

Autre problème : tu dois confier tes bitcoins

Et voici un autre risque qui ne correspond pas à un fonds traditionnel.

Pour utiliser Bitcoin comme garantie, tu dois le déposer là où l’exige l’entreprise ou le protocole choisi. Tu dois donc très bien comprendre qui conserve réellement ces bitcoins, ce qu’il peut en faire et ce qui arriverait en cas de problème.

Ce point est essentiel et compte bien davantage que de choisir entre un taux de 3 % et un autre de 6 %. Économiser trois points d’intérêt ne sert à rien si le vrai problème est la conservation des fonds.

Conclusion : faut-il mettre Bitcoin en garantie ?

Mon conseil : si tu n’es pas convaincu à 100 %, ne le fais pas.

Cela dit, si tu accumules des bitcoins depuis des années, disposes d’une forte plus-value et veux obtenir des liquidités sans céder un actif que tu comptes conserver à long terme, cela peut être raisonnable.

Tu devras néanmoins surveiller sa volatilité.

De plus, si Bitcoin continue de mûrir, augmente sa capitalisation, améliore sa liquidité et continue d'entrer de l'argent institutionnel, il est raisonnable de penser qu'avec le temps ses mouvements seront moins extrêmes.

Mettre Bitcoin en garantie a donc du sens si trois conditions sont réunies :

1. Tu détiens une position suffisamment importante en Bitcoin.
2. Tu n’as besoin que d’un montant relativement faible par rapport à cette position.
3. En ce qui concerne les deux, le prêt me laisse énormément de marge avant une éventuelle liquidation.

Si j'avais besoin de 50 000 euros et que je n'avais que 100 000 en Bitcoin, je chercherais probablement une autre solution.

Si j'ai 500 000 et que j'ai besoin des 50 000 mêmes, c'est différent.

Au bout du compte, comme pour tout investissement, cette formule n’est ni bonne ni mauvaise en soi : tout dépend de la manière dont tu l’utilises et de ta compréhension du risque.